債券市場資訊（第224期）

重點關注：

1、債市要聞速覽

據(jù)中國證券報，專家認為，11月LPR維持不變，無礙實體經(jīng)濟融資成本下行。今年以來LPR多次下降對貸款利率的引導作用正在顯現(xiàn)，實體經(jīng)濟融資成本有望延續(xù)下行態(tài)勢。11月LPR報價未作調(diào)整，主要受中期借貸便利(MLF)利率保持不變、資金市場利率快速上行、商業(yè)銀行凈息差持續(xù)承壓、前期政策處于觀察期等多方面因素影響。展望LPR年內(nèi)調(diào)降空間，市場觀點存在一定分歧。有觀點認為，5年期以上LPR仍存下降空間，下調(diào)居民房貸利率是推動房地產(chǎn)市場企穩(wěn)回暖的關鍵。

2、利率走勢分析

2022年11月17日至2022年11月22日期間，5年期AAA級、AA級公司債到期收益率均呈小幅下降，5年期AA+級公司債到期收益率均呈小幅上升。2022年11月17日5年期AAA級、AA+級、AA級公司債到期收益率較2022年11月22日分別下降0.54bp至3.1964%，上漲1.06bp至3.4738%，下降0.59bp至3.9416%。3、機構看債市

東北證券：2023年中央轉移支付怎樣安排？2022年，在地方土地出讓收入、稅收收入大幅下滑的背景下，為彌補地方財政收入的下滑，中央財政轉移支付的力度有所加大。據(jù)統(tǒng)計，2022年中央對地方轉移支付約為9.8萬億元，比2021年增加近1.5萬億元，增長18%，創(chuàng)下近些年新高。近期財政部官網(wǎng)已經(jīng)公告了明年中央財政轉移支付的部分安排，目前已經(jīng)提前下達的一般性轉移支付包括：均衡性轉移支付（均衡性轉移支付、農(nóng)業(yè)轉移人口市民化獎勵資金）、重點生態(tài)功能區(qū)轉移支付、老少邊窮地區(qū)轉移支付（重點生態(tài)功能區(qū)轉移支付、民族地區(qū)轉移支付）和成品油稅費改革轉移支付。

總體來看，對于目前公布的轉移支付項目，2023年共計安排為2.53萬億，較2022年下降297.38億元，下滑比例為1.16%。盡管一般性轉移支付出現(xiàn)一定下滑，但是在經(jīng)濟修復、留抵退稅政策退出等影響下，2023年地方政府的稅收收入和土地出讓收入預計會有一定回升。因此整體來看，轉移支付的下滑，并不會對地方政府的財政壓力造成過大的負面影響，明年地方政府的財政壓力會小于今年。

債券市場資訊（第224期）